环氧丙烷：利好利空对峙节后是涨是跌？

2018年10月09日17:21 来源：中宇资讯

国内环氧丙烷国庆节前，成本和需求不断博弈，市场持续高位盘整，难上难下，上下游利好利空对峙，僵局难破，预期节假期间PO维稳为主，暂无下跌风险亦难有上涨空间，但业者对节后行情多显分歧，主要受节后多方消息面的释放和不确定性扰乱业者节后心态。

首先看成本面，近日除了原料丙烯再次小幅攀高外，原料液氯意外“突起”价格一改倒贴局势，涨势迅猛快速，几日价格已推涨至800-1000元/吨，直线拉升PO成本，国内氯醇法环氧丙烷利润大幅缩水，导致氯醇法工厂跃跃欲试，廷价意向再起，但鉴于临近节假以及聚醚需求平淡，PO在现期年内偏高价位下续涨动能有限。节后来看原料丙烯价格仍将延续高位区间运行，整体价格波动区间有限，对PO成本支撑依然，但液氯价格节后能否延续如此高位成为下游业者对衡量PO节后看涨看跌的一大要素，信发氯碱装置尚不确定复产时期，供应面虽显利好，但随着液氯企业报价不断推涨，下游接受能力不强，高成本压力下，部分下游采购减量，中宇资讯预计山东液氯价格10月中上旬仍延续正价走势，但节后或难维持如此近千元的高价持续。但在液氯难以快速转为倒贴局势下，对国内氯醇法环氧丙烷成本支撑犹存，从此背景来看节后PO暂难下跌。

在成本面支撑尚显利好下，节后国内环氧丙烷价格涨跌影响因素主要受制于供需面，供应面来看山东滨化东瑞厂区计划10.11-10.21日停车检修，但东瑞PO装置多供应场内聚醚自用为主对整体PO影响有限，东营华泰和天津大沽均节后存降负检修预期，在PO工厂本就多无库存压力背景下，节后的主力工厂检修势必给予他们挺价信心，但吉神如若顺利开车，有望打消PO工厂盼涨“念头”。需求面来看，节假期间山东和华东众多主力聚醚工厂集中停车检修，蓝星东大、德信联邦、滨州佳化、句容宁武、红宝丽、可利亚、江苏金栖等均存停车检修计划，而对市场影响比较大的仅为蓝星东大为主，东大计划10.9-10.12日停车检修，停车期间将停止采购PO，但节假期间仍持续采购以备停车之后做储备库存保证聚醚核心户的供应，而山东其它几大主力聚醚工厂也在节假期间维持正常采购，在此背景下，PO工厂节后归来仍难累压过多库存，而终端刚需节点在节后能否启动，仍成为带动聚醚订单间接影响PO需求的重要因素，虽然终端原料库存低位，但受TDI万华新增产能即将释放而造成的担忧情绪以及对PO行情的涨跌不明，多保守谨慎温和刚需为主，整体10月份需求或难有强势表现，这也钳制了PO和聚醚上行空间。

综上来看，整体10月份成本和需求面多空博弈，国内环氧丙烷仍延续偏高价位区间震荡整理，但整体价格重心较比9月份或略低。在成本配合供需面阶段性利好下，节后PO价格难以快速转跌，碰撞下游刚需节点后，PO工厂节后不乏廷价拉涨，但吉神节后复产可能较大，以及东大聚醚停车检修后削弱部分需求，多方消息面不确定扰乱业者心态，节后利好利空交织，仍需进一步消息面指引。

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