关于宏观去杠杆央行首次以专栏形式明确“取得阶段性成效”

2018年05月14日11:02 来源：互联网

5月11日，央行发布一季度货币政策执行报告，其中设立了“中国宏观杠杆率的新变化”专栏。

广发宏观郭磊、周君芝称，这是央行货币政策执行报告中首次设立专栏针对性讨论宏观杠杆。对于当前的杠杆率，一季度货币政策执行报告明确指明，宏观杠杆率增速放缓，金融体系控制内部杠杆取得阶段性成效。

广发宏观还提到，央行货币政策执行报告在政策思路的描述上亦有微调，货币政策的定调和表述与前期中央政治局会议精神一致。政治局会议提出货币政策要“注重引导预期”，“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”。

中金固收宏观陈健恒也认为，货币政策关注点从金融监管转向经济增长，预计未来一个阶段，稳增长的诉求会提高。货币政策更多会起到保驾护航的作用，流动性和贷款额度都会有适度的放松。

从一季度货币政策执行报告和去年四季度的对比来看，有了一些明显的措辞上的变化。比如从此前的“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”改为“把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。”已经把“去杠杆”去掉，回到“调结构”，显示经过去年货币政策的紧缩，各类杠杆都已经得到一定控制，去杠杆的迫切性已经没有那么高。此外，“削峰填谷”这个关键词这次也去掉，显示货币政策态度已经有一定程度的转松，会维持流动性大部分时候稳中偏松一些。

4月以来，中财委明确了结构性去杠杆的思路，央行在普惠定向降准后再度进行了结构性降准，政治局会议提出了持续扩大内需，资管新规较征求意见稿有一定程度的松动。

加上央行在货币政策执行报告中透露的“去杠杆”到“稳杠杆”的转变，近一段时间中国的宏观政策微调基本得到确认。

中国证券报分析指出，下一步的政策，降准还有空间。“当然，这可能只是诸多变化之一。”

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