COPYRIGHT©广州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粤ICP备18136962号 增值电信业务经营许可证:粤B2-20201000
石化行业三季度总结：
1）油价震荡回升，价差扩大。2017 年三季度，由于OPEC 减产力度较大、美国原油库存持续改善以及飓风灾害等多重因素的综合作用，油价整体回弹力度较大，三季度WTI 涨幅12.23%，布伦特涨幅20.08%。价差方面，上半年布伦特与WTI 价差维持在2-3 美元左右，8 月份价差开始持续扩大，目前已达7 美元左右。造成这种现象我们分析主要是因为沙特等OPEC 国家三季度保持了较高的减产执行率，抬高了布伦特油价，而WTI 更多受到美国自身的影响，涨幅不及布伦特。
2）石化产品景气度高，四季度有望延续。成品油价格走势呈现震荡上升的走势，发改委在三季度共进行了4 次调价，最终结果是汽油价格上涨8.30%，柴油价格上涨9.28%。三季度乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油价差均有增长，可以判断炼化景气度逐步提高。我们关注的石化产品中，丙烯酸-丙烯、环氧丙烷-丙烯、甲乙酮-C4、顺酐-正丁烷、PTA-PX 价差均有明显提高，未来C3、C4 产业链将会重点进行关注。
3）石化公司盈利改善，趋势向好。我们关注的石化企业在第三季度实现营业收入环比增长0.59%，同比增长20.91%；实现归母净利润环比下降3.07%，同比增长119.34%。剔除“两桶油”后，第三季度营业收入环比增长11.68%，同比增长50.48%；归母净利润环比增长51.11%，同比扭亏为盈。细分板块来看，工程板块在低油价下没有得到较好的改变，营收微增、持续亏损；炼化贸易板块整体随油价反弹，盈利改善；化工产品板块由于石化产品三季度景气较高，因此大多增长稳定。
对于油价，我们坚持之前的观点，原油价格震荡上行，WTI 价格今年保持在55 美元左右。未来对于影响油价的判断我们认为应当重点关注：1）OPEC减产情况；2）美国页岩油的开工情况；3）美国与俄罗斯出口情况；4）中东与美国的地缘政治等。
投资标的方面，我们认为在油价震荡上行的形势下，天然气的经济性将会逐步显现，并且四季度也是天然气的需求旺季，因此将天然气相关产业链作为四季度的投资主线，建议关注中国石油、中国石化、广汇能源。在油价反弹的过程中，具有优质上游资源的企业将持续收益，建议关注具有海外油气资源的新潮能源。看好C3、C4 产业链的高景气，建议关注东华能源、齐翔腾达。
风险提示：油价波动风险，产品价格下滑。
慧乐居欢迎您关注中国家居产业，与我们一起共同讨论产业话题。
投稿报料及媒体合作
E-mail：luning@ibuychem.com
