能化走强不被看好的pp为何成了领涨品种？

2016年06月23日09:40 来源：金融界

近几日，商品走势偏强，金银高位回落。从以上走势结构来看，英国退欧危机似乎正在被淡化，退欧的可能性应该比较小了。

原油重回50美元以上，对国内能源化工商品形成明显提振。塑料和pp经历了三月份以来的宽幅震荡之后再度转强，一轮新的涨势呼之欲出。在两品种之间，业界普遍认为聚丙烯的供应过剩更为严重。

在之前召开的2016年中国塑料产业大会上专家指出，丙烯单体正在由紧缺走向全面过剩，因为现在量产的FCC、PDH、MTO、MTP以及乙烯裂解都会产生大量的聚丙烯，再加上聚丙烯的进口，中国将来聚丙烯竞争将会越来越充分。其次，丙烯和聚丙烯的边际决定市场供应变化，再生料、粉料、粒料三足鼎立相互影响。聚丙烯的边际贡献过大，可能会带来粉料的投产，可能会带来再生料的大量的增加。

六月份我国聚丙烯市场行情在业者的普遍不看好下，反其道而行之，一路震荡上行，从下图可以看出，以华东地区为例，拉丝料从月初的6950元/吨左右的价格涨至7250元/吨左右的价格，涨幅在300元/吨左右。那么，在传统二季度需求淡季下，造成国内聚丙烯市场价格跌跌撞撞仍一路上行的原因都有哪些呢？金银岛化工资讯分析认为原因主要有以下几点：

首先，中石化/中石油库存处于中等偏低的位置，石化企业销售压力不大，故此本月内“两桶油”不断小幅调涨出厂价格，给予市场较强的成本支撑作用。加之部分炼化企业在生产中多选择避开拉丝料等附加价值不高的通用料，转而排产一些附加价值较高的专用料，以此增加利润。然而，在中国目前的经济大环境下，以塑编企业为代表的劳动密集型产业仍占主流，拉丝料依旧是国内聚丙烯市场的最大需求，从而出现部分地区市场拉丝料供不应求的现象。以华中地区为例，湖南长盛及荆门石化主产膜料，洛阳石化主产纤维，中韩石化主产注塑及共聚料，仅有武汉石化及中原石化生产拉丝。

其次，聚丙烯期货呈现震荡上行的趋势。尽管二季度作为传统的需求淡季，终端成交难度较大，制约行情上行。业内人士普遍认同，在目前的油价水平下，石化企业PE及PP的生产成本均在6000-7000元/吨之间，而表现在期货上，以六月初的价格为例，PE的价格在8000元/吨左右，PP的价格在6600-6700元/吨之间，PP价格基本贴合石化生产成本，而PE价格较成本线之间利润较大。因此，从这一方面来看，PP下跌空间较PE受到更大的限制。

最后，尽管PP未来扩能计划庞大，远远多于PE，这也是业者多对PP不看好的原因。但近期来看，一方面PP暂无明确的新增装置，而由于受到G20的影响，部分装置却有明确的停车检修计划。另一方面，塑料行业作为石化垄断的寡头行业，“两桶油”对塑料原料价格的话语权较强，相比较来说，需求面对于价格走势的话语权就明显弱于石化生产企业，因此本月行情在需求面较为疲软的前提下，仍呈现涨势。

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