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3月13日，银行间市场质押式回购利率多数下跌，DR001下降2.66BP收于2.25%，DR014下降2.63BP收于3.20%；国债期货大幅收高，10年国债期货主力T1706收涨0.86%，5年国债期货主力合约收涨0.41%，均创近一个月最大涨幅。
股市方面，上证综指涨0.76%报3237.02点，收复20日均线；深成指涨1.04%报10559.88点；创业板指涨1.07%报1970.88点。同时，商品也多数回暖走高，黑色系大幅走高，螺纹钢涨近6%领涨，有色金属也表现强劲，沪锌涨超3%。对于周一股债商品同涨，总结原因有以下三点：
对前期利空的消化
本次市场回调，主要是对前期利空的消化。美联储3月加息基本达成一致预期，耶伦本月讲话后，短期黄金大涨，美元高位回落，显示市场对加息的预期逐步消化，同时加息对人民币汇率和国内金融市场冲击已经得到弱化。另外，虽然有关监管层加强债券交易业务监管的传闻对市场形成压力，但现货市场总体平稳引发国债期货空头集中平仓，也是期债市场大幅走高的原因之一。
公开市场重启逆回购操作，货币市场利率总体平稳
上周，央行由于近期增加流动性的因素较多，连续两日暂停公开市场操作。周一，央行重启逆回购，分别进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作。当日银行间质押式回购利率涨跌互现，除去MPA考核使得跨月资金利率有所抬升之外，资金面维持了基本平稳的态势。央行明确表示，配合供给侧结构性改革，货币政策在稳健方面更加中性，近期不会出现货币政策趋势性收紧。所以资金面仍保持平稳，为本次市场回调提供了基础。
CPI和PPI走势互异，基本面分歧加大
2月CPI同比上涨0.8%，同比增速大幅低于预期，环比平稳略有下跌。生产资料价格带动PPI走高，上行幅度有所收窄。可以看到CPI和PPI数据的差距在加大，CPI仍处于低位，下游产业需求疲软，仍存在下行压力；但同时，国内上游产业特别是钢铁、水泥需求改善，产品价格与销量都有环比提升。
PPI上涨，印证上游和中游行业回升态势显著，支持股市和商品；但CPI低于预期，显示终端需求并不强劲，结合近期各地控制房价政策频出，今年财政赤字比例不变的情况，综合来说利好债市。这也是导致此次股、债、商品同涨的主要原因。然而，长期上中下游的分歧不可持续，还需关注下一步的宏观数据表现。
债市策略
非农数据公布后美联储3月加息已经基本明确，银行MPA考核临近，在金融去杠杆导向性政策之下，而且宏观数据公布在即，提示投资者仍需观察昨日三个市场大涨是否可以持续。鉴于当前市场对经济基本面以及CPI和PPI走势前景仍有较大分歧，需要继续关注后续国内经济数据公布和美国议息会议对今年加息次数和节奏的总体判断。整体而言，我们认为在基本面终端需求不足，去杠杆平稳推进，而非暴力去杠杆的背景下，收益率不应过高，预计10年期国债收益率的区间为3.1-3.5%。
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