路透：基金疯狂押注原油多头为哪般？

路透撰文称，对冲基金和其他货币经理人疯狂押注原油多头，对油市的看多程度为2014年上半年以来最高。

在截至2月14日的一周，对冲基金持有的与布兰特原油和西德克萨斯中质油(WTI)相关联的三大期货合约净多仓又增加了5,100万桶。

　　基金现在持有的净多仓相当于9.03亿桶的纪录最高规模，价值超过了490亿美元，是2014年7月以来的最高水准。

　　对冲基金持有的布伦特和美国原油合计多仓与空仓之比超过9.5，是2014年5月以来的最高比例。

　　自12月13日以来基金已增持净多仓1.07亿桶，今年以来油价却一直在55美元附近波动。

　　在基金持有大量多仓或空仓时，平仓意味着油价走势会出现明显反转。

　　有意见认为，增加的净多仓很大程度上来自养老基金和采取通胀挂钩宏观策略的对冲基金，而非专门的大宗商品基金和趋势跟随者。与商品基金和趋势跟随者相比，养老基金和宏观基金投入的资金可能更具粘性。

　　不过至少从监管机构和交易所披露的数据中，无法确定出各种基金的不同类型。

　　一个更加可能的解释或许是，OPEC减产协议消除了大部分短线下行风险。鉴于OPEC为油价设下每桶50美元的底线，对冲基金经理没有理由建立空仓。

　　OPEC实际上等于给了对冲基金一个免费的看跌期权，鼓励对冲基金大举押注多头，等待市场重新平衡或出现意外的供应短缺。

　　就短期而言，普遍认为OPEC将通过延长或扩大减产回应油价下跌，因此多头突然平仓的风险很低。

　　自11月底以来，对冲基金已协助OPEC达成推升油价的目标，与此同时，OPEC也让基金经理放心，不会让他们在交易中出现太大的损失。

　　OPEC在管理预期方面一直都很明确，消息人士对路透表示，如果到了6月库存水平仍然过高，OPEC可能会继续减产。

　　大量多仓很少能维持稳定。不过，鉴于OPEC与对冲基金已建立起一种单向押注，除非石油需求放缓、减产遵守情况恶化和非OPEC产油国供应增加太快，不然目前的格局很难改变。

推荐阅读