第一部分 简述

12月，苯乙烯产业链整体链条多为先扬后抑的趋势，从月均价环比数据来看，苯乙烯及多数上下游产品均有不同程度拉涨，仅下游SBS走跌。

表1苯乙烯产业链12月份涨跌排行榜

表1 苯乙烯产业链12月份涨跌排行榜

第二部分 12月份苯乙烯产业链涨跌分析

12月苯乙烯产业链涨跌统计

金银岛监测了苯乙烯产业链上下游9个产品的月度均价，如图1所示，上涨产品所占比例为89%，下跌产品所占比例为11%。

12月苯乙烯产业链涨跌统计

如图2所示，从12月份苯乙烯产业链涨跌环比统计数据来看，9个产品中八涨一跌，涨幅最大的原料纯苯，幅度在27%，其次为下游产品ABS，月均价涨16%；另外，上游乙烯及下游UPR涨幅也达到10%左右；仅下游SBS出现7%的下滑。

从12月份苯乙烯产业链涨跌同比统计数据来看，9个产品中同样为八涨一跌，且整体涨幅表现“抢镜”，其中，上游纯苯及下游ABS同比涨幅高达70%有余，苯乙烯美金及人民币市场同比也分别高达34%，40%；下游SBS月均价同比窄幅下滑近6%。

第三部分 苯乙烯产业链行情走势分析

乙烯：

12月，亚洲乙烯市场震荡上行为主，下旬走势略显偏弱。受国际原油市场暴涨以及下游衍生品市场走强带动，上旬亚洲乙烯市场维持涨势，中旬市场横盘整理为主，而进入下旬，受圣诞假期及2017年合同商谈影响，市场整体交投清淡。由于下游衍生品生产利润良好，装置维持高负荷运行，目前区域内市场乙烯现货量有限；而欧洲及中东远洋船货受到运力及运费限制，近期鲜有到港听闻，整体来看，市场供应面依然偏紧。但临近年底，业者多退市观望，终端需求或将于下月上旬恢复，场内整体交投气氛清淡。截至12月29日收盘，CFR东北亚乙烯价格收于1140美元/吨，较上月底收盘上涨90美元/吨；CFR东南亚收于980美元/吨，较上月底收盘上涨80美元/吨。

纯苯：

12月纯苯市场涨幅较大，受货源量偏紧及企业价格上调推动，纯苯市场价格相对上月涨幅达到1500元/吨左右，从上月末的6700元/吨走高至12月末的7200-7300元/吨。企业挂牌价从上月末的6200元/吨上调至12月末的7400元/吨，月内高点在7700元/吨，尽管外盘相对企业及内贸价格顺挂程度相对较深，但在月内多数时间未能产生利空影响，商品量供给有限使得商家有意拉涨市场，月内高端商谈达到8200-8300元/吨，但月中之后随着市场价格与成本线偏离较远，以及企业未进一步上调支持，市场以较快速度回落，月末商谈走低至7150-7300元/吨，同时供应面相对前期增强，进口货源流入较多。商家预计后期成本线仍相对存在贴水，由此对短期市场乐观有限，交易活跃性在下旬转淡。

亚洲苯乙烯：

12月亚洲苯乙烯市场先涨后跌，宽幅震荡。12月上半月，能源行业整体上行趋势，亚洲需求面较为坚挺，在期货市场走强、纯苯价格走高以及装置问题的共同提振下，亚洲苯乙烯市场商谈持续走高，且市场人士担忧1月来自美国的远洋货减少造成供应紧张，追涨积极，加之中国苯乙烯市场价格坚挺，亚洲市场支撑明显。但下半月，中国市场开始宽幅震荡下挫，大宗商品市场整体气氛偏空，亚洲市场亦买气不佳，商谈逐步走低，贸易商称之前过热，市场将逐步冷却下来。不过部分商家对远期市场供应仍存担忧，期货市场买气良好，整体跌幅受限。不过逐步接近年底，商家交投热情降温，整体成交持续缩量。截止12月29日收盘，亚洲苯乙烯估价在1196.2-1196.8美元/吨CFR中国和1169.2-1169.8美元/吨FOB韩国，较上月收盘涨27.5-30.5美元/吨。

国内苯乙烯：

12月，国内苯乙烯先涨后跌，宽幅波动，华东月均价在10280元/吨，高低价差接近1090元/吨。本月上半月，上游原料纯苯、乙烯价格坚挺，苯乙烯成本面表现良好，且码头到货补充依旧不足，商家低价惜售，场内商家担忧后期供应仍然偏紧，期货追涨积极，加之国内个别炼厂突发故障停车，多头趁势单边积极拉涨，部分高价买盘亦配合良好。12月12日，华东市场苯乙烯收于10800-10920元/吨，为本月最高价。但此后国内部分新增装置产能开始释放，且下游需求始终偏弱，买盘持续性明显不足，苯乙烯市场在获利盘了结离场的压制下开始回调。此后虽有部分买盘低位回补，但国内大宗市场动荡不定，市场始终未能摆脱弱势下行格局，不过价格持续下跌后，成本支撑开始体现，跌幅逐渐收窄。截止12月29日收盘，华东市场现货商谈9830-9850元/吨，环比下跌270-300元/吨；华南国产货送到围绕10100-10150元/吨，环比高端涨50元/吨；华北及山东地区报价围绕9750-10000元/吨，环比下跌200-450元/吨。

EPS：

12月国内EPS市场先扬后抑，整体交投重心有所下滑。月初纯苯价格连连上涨，苯乙烯生产企业成本大增，利润不断萎缩，受此支撑，企业连连上调，加之美金走势坚挺，港口库存供应偏紧，苯乙烯现货再度追涨至11000元/吨附近，EPS厂家被迫调高出货价格，然下游高价抵触，拿货积极性欠佳。转至中旬，在国内化工大宗普跌等压力下，苯乙烯开启下滑通道，加之北方雾霾严重，交通运输受阻，且华南地区迎来环保检查，下游泡沫企业大面积停工或减产，成本需求面利空频现，EPS厂家进退两难，纷纷让利走量，且场内部分低价货源涌现，商家心态悲观，几无囤货意向，随行就市操作为主。

ABS：

本月国内ABS市场先涨后跌，幅度1300-1900元/吨。主要原因是原油暴涨，苯乙烯及丁二烯大涨提振，市场货少。月初ABS成本在13320元/吨，月底ABS成本在13450元/吨，成本重心上移。月初ABS厂家大幅上调出厂价格，市场货源紧缺消化迅速，找货现象增加，价格暴涨，月中ABS厂家继续大幅上调，挺市意味明显，然市场价格升至高位，商家心态谨慎，锁利情绪蔓延，华南市场率先回调，华东跟随，下旬ABS厂家稳价，中油大区下调，买兴低迷，市场价格倒挂，截止月末，华东地区ABS市场价格15300-16700元/吨。高端为镇江奇美757K价格在16700元/吨，低端为中油150价格在15300元/吨。

PS：

本月国内PS市场先涨后跌，幅度400-600元/吨。主要原因是苯乙烯先涨后跌，市场货源增加影响。月初PS成本价格在11300-11500元/吨，目前PS成本价格在10600-10800元/吨，上旬PS厂家降负后，市场货源增加缓慢，市场逐渐摆脱倒挂，厂家价格在苯乙烯上涨下被动上调，市场随之走高，月中PS厂家价格多数下调，市场价格大幅下滑，部分厂家预计年前停车，年后重启，月末PS市场窄幅整理，截止月末，华东地区GPPS市场价格在10800-12200元/吨，HIPS价格在11800-12800元/吨。

丁苯橡胶：

12月国内丁苯橡胶行情处于强势，仅在高位略有回调，以山东市场齐鲁1502价格为例，其收盘在19400元/吨，环比提高3900元/吨，较月内高点回落400元/吨。丁二烯强势上涨，天然橡胶大幅走高均提供支撑，同时供方将更多的资源倾斜于直供企业并减少中间环节放货量造成市场现货紧俏也提供炒作空间，且因供方的连续推涨，丁苯橡胶市场报盘不断提高，市场与出厂价差宽幅拉开。泰国抛储的消息在中旬以后拖累天胶，沪胶下滑并顺势打压丁苯橡胶，丁苯橡胶市场价格回落。不过，由于丁二烯的强势上涨，丁苯橡胶市场报盘临近月底略有反弹。截止至12月29日，松香1502价格为19400-19600元/吨，充油1712价格为16000元/吨。（均为山东地区齐鲁化工城齐鲁丁苯资源）。

SBS：

12月国内SBS市场油胶、干胶均上涨行情，且均刷新年内新高。油胶方面：成本面强势上涨，加上场内货源稀少，促成SBS油胶市场大幅上行。成本面高位，宁波科元4412停产，加上中石油华东、华南171到货有限，造成场内货源紧张局面。随着价格的继续推高，下游鞋材厂存货心态消散。干胶方面：成本面支撑，干胶价格大幅上涨，月内工厂扭亏为盈。月内干胶合资企业低负荷运行，供应量减少。货源多商家被动冬储，下游冬储心态偏空，仅在华东、西南地区有少量刚需。不过回顾12月整体涨跌幅来看，华东171较11月份大涨2900元/吨，华东792较11月份大涨3700元/吨。

UPR：

12月不饱和树脂市场迎来二次走涨，市场价格跟随原料再次呈现一波拉涨走势。但市场整体下游跟进情绪并未有良好表现，一方面，原本已处于淡季中的不饱和树脂随着天气逐渐寒冷，下游整体需求状态逐步萎缩；另一方面，原料持续高位上探，不饱和树脂市场高成本压力下跟进调涨价格略感被动，下游整体出货相对有限，成交新单较为有限。再者，随着年末逐步来临，市场人士投机情绪明显转淡。纵观整体市场，月内不饱和树脂市场呈现高开僵持趋势运行为主。截止月底，华东市场主流商谈DC191#在8800-8900元/吨，191#报9600-9800元/吨，196#报10200-10300元/吨；华南地区191C#商谈10100-10300元/吨，196#商谈10500-10800元/吨；山东市场DC191#主流报盘在8600-8800元/吨，196#主流报盘在10000-10200元/吨。

第四部分 预测及展望

综合苯乙烯整体上下游产业链来看，成本端纯苯仍难以走出反弹向好行情，延续弱势整理为主。而苯乙烯及几大下游产品受传统春节影响，交易将稳步缩量，整体多会趋弱阴跌，仅SBS有高位整理预期，不过部分产品回落后伴随震荡回升预期，整体链条产品并无持续大跌的风险。以下为针对各产品的后市展望：

纯苯：纯苯市场2017年1月主要关注企业价格的调整，以及下游备货活跃性，进口货源流入的多寡及成本影响亦是主要关注点。企业价格较长时间与外盘保持较大幅度的升水，暗示向下调整的空间存在。临近节日下游预期存一定备货考虑，前期货源量偏少使得下游部分散户原料库存偏低，1月下游在低成本货源流入的前提下，有序采购的行为预期增多。另一方面，目前12月及1月船货进口成本线未超过7300元/吨，远期船货成本部分在7000元/吨以下，由此后期市场将受该因素的利空作用，而难以再次形成明确的回升。

EPS：1月份环保检查的后续工作仍将延续，EPS下游泡沫企业部分仍将维持低负荷生产，且伴随元旦、春节的来临，下游停工范围将有所扩大，需求面预期继续萎缩。同样节日影响下，EPS工厂部分存停车操作，整体货源供应仍维持偏紧状态，然货源消耗缓慢，货紧对市场难形成有效支撑。另外，原料苯乙烯市场在成本供需面的博弈下，预计年初维持横盘态势。综合来看，需求面利空打压，预计1月份上半月EPS市场延续偏弱走势，进入下半月，随着春节临近，将渐入休市状态。

ABS：1月气温偏低，苯乙烯预期窄幅回落，丁二烯价格高位，丙烯腈震荡整理的可能性较大，成本支撑变动不大，ABS厂家多做大家电企业订单，库存相对偏少，价格坚挺，市场货源不多，价格难跌，需求低迷，然贸易商多不愿低价出货，不排除下半月触底反弹可能，空涨可能性较大，预计ABS市场短期价格低位震荡，下半月有小幅反弹可能。

PS：成本面有震荡回调预期，1月PS市场短期低位整理，部分PS厂家停车，负荷继续下降，市场货源有所减少，需求降低，市场成交清淡，金联创预计，国内PS市场弱势整理，下半月有反弹可能。

丁苯橡胶：天然橡胶在高位宽幅震荡，丁二烯难以有效下行均提供支撑，且部分地区因供应缩量和春运的影响也会存在资源偏紧，丁苯橡胶行情在1月上旬仍会处于偏强的态势。但是随着下游企业进入放假状态以及中间商退市，需求将逐步减弱，行情有望偏弱下行。密切关注丁二烯的变化，其趋势将直接影响春节后市场的变化。

SBS：成本继续上行可能，油胶价格存继续推高空间，但月内正值春节假期，下游鞋材厂陆续放假，需求大幅下滑。预计1月油胶市场冲高回落。干胶、道改方面：成本有上行空间，供价延续上行。成本偏高制约下，合资企业面临停车，供应量减少。月内商家被动冬储，实际消耗有限。预计1月干胶道改市场上涨后高位整理。

UPR：元旦节后，国内不饱和树脂市场不排除延续当前平淡格局运行为主。究其原因，一方面，市场临近农历年关，市场人士整体操盘积极性偏弱；另一方面，下游及终端方面1月初面临陆续停车放假，对于下游消化进度将逐步萎缩；整体看，偏空情绪弥漫，市场人士对于一月份市场预期欠佳。

苯乙烯：1月份即将步入农历春节，苯乙烯市场势必难逃清淡走势。就自身供需面来看，供应预期提升，但需求下降，港口库存将稳步回升，供需基本面显然难寻有力支撑，而且年关临近碍于资金方面的压力，买卖参与度下降，投机性交易将明显缩量，不排除个别空头阶段性趁机打压的可能。但经过12月的大幅回调过后，鉴于明年3-4月前后部分日韩主要装置集中检修的支撑，远月期货在本月底已出现略升水状态，体现了商家对长线市场谨慎乐观的心态，因此，1月阶段性的逢低回补买入也将对市场回调空间形成一定支撑。因此，综合来看，1月份苯乙烯市场大盘将趋弱整理，但不会出现单边大跌的风险。